财联社12月11日讯（记者林坚）年末券商策略会依然火热。12月10日，中泰证券在今年年度策略会上也亮出了公司的年度观点。展望2026年，经济大概率呈现前低后高走势，打破物价僵局需从供给端“反内卷”、需求端扩消费、政策端财政加力与货币宽松多维度发力。
整体来看，证券业2025年度策略会已步入收官阶段，A股全球配置价值获中外机构认可，科技成长、制造出海等方向成行业配置核心，市场整体持乐观预期。记者在现场看到，上千位参会者不少在中泰策略会会场后排站立听会，再度体现了策略会是市场好起来的“风向标”。
聚焦中泰证券，公司近期动作不少。除了完成再融资、乔迁新址等，记者注意到，公司还在此次策略会现场首发公司新IP形象“宝泰”，进一步完善品牌体系。新IP宝泰核心职能清晰，例如24小时在线，以专业通俗方式传播投资知识；化身AI时代数字化身，用技术赋能客户服务；担当文化大使，传递公司理念。同时助力研判市场，挖掘投资机会。
中泰证券总经理冯艺东明确了券商在链接资本与产业升级中的服务定位。他提到，资本市场作为链接实体与资本、贯通创新与产业的核心枢纽，将为“十五五”经济高质量发展贡献重要力量。
他介绍道，中泰证券未来将锚定四大方向：一是赋能现代化产业体系与新质生产力，加大科创、绿色、先进制造领域资源倾斜；二是加速财富管理与机构业务转型，丰富产品矩阵；三是提升投行服务水平，强化股权融资、并购重组等核心业务；四是深化金融科技赋能；五是坚守合规底线，当好服务高质量发展“主力军”。
“十五五”规划启动在即，本次策略会同步举办的也是中泰证券“承启新章致未来——资本助力‘十五五’高质量发展”论坛，集结地方政府部门、国家级科研机构、头部产业企业、金融机构核心代表，围绕2026年宏观经济、金融市场、细分产业趋势展开交流。
2026年经济或呈现前低后高的格局
中泰国际首席经济学家李迅雷带来2026年中国经济与政策展望。
经济增速层面，李迅雷提到，2026年整体或将呈现前低后高的格局。从主要指标预测看，固定资产投资2026年累计同比预计为4.5%，其中基建投资增速将达8.0%，成为重要拉动项；房地产投资累计同比仍将录得-10.0%，但降幅较2025年的-13.0%有所收窄；制造业投资累计同比为2.0%，保持平稳。消费端，社会消费品零售总额2026年当季同比均值为3.2%，较2025年的4.0%略有回落。进出口方面，出口当季同比预计为3.4%，进口则为-1.0%，外需对经济的拉动作用边际减弱。
针对现状，李迅雷从政策与产业层面提出了多维度破局思路。
政策端，财政政策将扮演“主力军”角色。2026年广义赤字预计将有1.3万亿左右增量，广义赤字率从2025年的8.4%升至9.0%，狭义赤字率从4.0%提高至4.5%，对应赤字规模约6.6万亿；新增专项债额度从4.4万亿增至4.8万亿，超长期特别国债额度达1.8万亿，其中5000亿可形成最终需求增量。财政资金将进一步向民生与公共消费倾斜，财政对社保的补贴规模逐年增加，且中国公共消费率已回升至全球平均水平。从国际经验看，全球已进入举债驱动时代，中、美、日等主要经济体均呈现政府加杠杆、居民与企业稳杠杆的特征，适度举债可为经济托底提供空间。
货币政策方面，总量宽松幅度或有限，但将精准发力。2026年7天逆回购利率预计下调10-20个基点，不过降息面临银行净息差过低的约束，2025年三季度国内商业银行净息差仅1.42%，在全球主要经济体中处于低位；存款准备金率已降至6.2%，接近5%的隐性下限，预计全年降准1-2次。货币政策将聚焦降低债务负担与提振消费，9月新发放个人住房贷款加权平均利率已降至3.06%，同比下降25个基点，但存量房贷利率调整仍面临两难。
产业层面，大力发展服务业是扩大就业、提振消费的关键。2022年国内第三产业就业人数占比达47%，与第三产业GDP占比52.8%的差距持续缩小，而美国服务业就业占比长期高于其GDP占比，2022年分别为84%和80%，这一结构值得借鉴。从消费差距看，中国与发达经济体的居民消费差距主要体现在服务消费，2022年中国居民服务消费占GDP比例为19.7%，较美国、日本分别低25.5、10.6个百分点，发展服务业既能吸纳制造业转移的劳动力，也能填补消费短板。
此外，供给侧“反内卷”需配套增量财政支出。参考2016-2017年PPI由负转正时政府杠杆率上升13个百分点的经验，治理低价无序竞争、推进落后产能退出，需要财政资金提供托底支持，从而形成优质优价的良性市场秩序。
回顾目前已举办年度策略会所传递的观点，不少研究共识与展望已经形成。
一方面，资本市场改革聚焦提升制度包容性与竞争力，有望推动中国资产广泛价值重估。A股全球配置价值受认可，经济基本面企稳复苏为市场提供支撑，增量资金有望持续流入。
另一方面，行情演化呈现明显阶段特征。当前至中美贸易协议落地前，市场上涨斜率预计放缓；协议落地至美国中期选举结束，有望迎来持续上涨；选举后需重新聚焦国内市场动态。
此外，行业配置核心方向清晰，科技成长是核心主线，覆盖半导体、算力、电子、通信等新质生产力相关领域；制造出海与全球扩张成为新增重点，被认为是打开市场空间、提升股东回报的重要路径；同时，金融股持续受关注，周期消费需聚焦转型机遇，农林牧渔、食品饮料等消费板块业绩边际改善，并购重组与市值管理驱动的央国企改革也值得关注。
政策层面，机构预期逆周期调节力度加大。不少策略研究预测，2025年政策利率或下调40至60个基点，财政赤字率有望提高至4%，超长期特别国债发行量增加。
中泰证券发展规划将聚焦五个方面
本次活动为期两天，论坛及策略会同步带来了多场分论坛活动与对接活动，聚焦细分赛道，拆解2026年产业与市场趋势，覆盖更多细分领域的实践案例与落地策略分享，进一步衔接资本与产业的实际对接需求。
活动现场，济南市委常委、副市长吕涛，聚焦济南市在“十五五”期间的产业升级布局与区域金融协同路径；中共山东省委金融委员会办公室副主任、山东省地方金融管理局副局长李坤道，从区域金融监管优化与服务实体经济的角度展开分享；山东省国资委党委委员、副主任秦春玲，提及省属国有资本在“十五五”周期内的高质量发展布局思路。
冯艺东称，本次论坛聚焦2026年经济政策、中美经贸关系、AI驱动产业变革等议题，设五大分论坛及上市公司与金融机构对接平台，凝聚共识把握产业升级机遇。他分享了中泰证券接下来的打法，以一流券商建设助力资本市场稳定健康发展，奋力扛起山东证券业旗帜。
一是高效服务现代化产业体系建设和新质生产力发展。聚焦战略性新兴产业，加大对科技创新、绿色发展、先进制造等领域的资源倾斜，为企业提供全生命周期金融服务，助力“科技-产业-金融”良性循环。
二是加快推动财富管理与机构业务转型。坚持“以客户为中心”的服务宗旨，提升“研究+销售+托管+交易”的一体化机构服务平台能力。丰富基金、理财、私募等多元化产品矩阵，以做优投顾服务为抓手，为居民增加财产性收入提供有效途径。
三是大力提升投行服务实体经济水平。聚焦股权融资、债券承销、并购重组等核心业务，强化专业能力与市场影响力双提升，助力新质生产力培育和国家战略落地，为实体经济发展注入强劲动能。
四是持续强化金融科技赋能。持续加大金融科技投入，推动人工智能、大数据与业务的深度融合，优化智能投顾、数字化投行、智能风控等应用场景，以技术创新引领业务模式升级。
五是始终坚守合规底线。以稳健经营守护资本市场生态，在合规前提下勇于创新，为行业发展注入新活力。
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